Производители электромобилей сталкиваются с нехваткой денежных средств из-за стремительного роста стоимости аккумуляторов и производственных затрат

Производство электрических пикапов Rivian R1T 11 апреля 2022 года на заводе компании в Нормале, штат Иллинойс.

Майкл Вэйланд / CNBC

При переходе от автомобилей, работающих на газе, к электрическим, топливом для каждого автопроизводителя в наши дни являются холодные наличные деньги.

Как признанные автопроизводители, так и стартапы выпускают новые модели с батарейным питанием, чтобы удовлетворить растущий спрос. Наращивание производства новой модели уже было сложным и дорогостоящим процессом, но растущие материальные затраты и сложные правила федеральных льгот еще больше сжимают казну.

Цены на сырье, используемое во многих батареях для электромобилей — литий, никель и кобальт — резко выросли за последние два года, поскольку спрос резко вырос, и может пройти несколько лет, прежде чем майнеры смогут значительно увеличить предложение.

Ситуацию еще больше усложняет то, что новые правила США, регулирующие стимулы для покупателей электромобилей, потребуют от автопроизводителей со временем закупать больше этих материалов в Северной Америке, если они хотят, чтобы их автомобили соответствовали требованиям.

Результат: новые затраты на то, что уже было дорогостоящим процессом.

Автопроизводители регулярно тратят сотни миллионов долларов на разработку и установку инструментов для создания новых крупносерийных автомобилей — до того, как будет отгружен хотя бы один новый автомобиль. Почти все мировые автопроизводители в настоящее время имеют огромные денежные резервы в размере 20 миллиардов долларов и более. Эти резервы существуют для того, чтобы компании могли продолжить работу над своими следующими новыми моделями, если рецессия (или пандемия) сократит их продажи и прибыль на несколько кварталов.

Все эти деньги и время могут быть рискованной ставкой: если новая модель не найдет отклика у покупателей, или если производственные проблемы задержат ее внедрение или поставят под угрозу качество, автопроизводитель может не заработать достаточно, чтобы покрыть свои затраты.

Для новых автопроизводителей финансовые риски при разработке нового электромобиля могут быть существенными.

Возьмите Теслу. Когда автопроизводитель начал подготовку к запуску своей модели 3, генеральный директор Илон Маск и его команда планировали высокоавтоматизированную производственную линию для модели 3 с роботами и специализированными машинами, стоимость которых, по сообщениям, превышает миллиард долларов. Но часть этой автоматизации не сработала так, как ожидалось, и Tesla перенесла некоторые задачи окончательной сборки в палатку за пределами своего завода.

Тесла извлек много дорогих уроков в процессе. Маск сказал, что позже назвал опыт запуска Model 3 «производственным адом» и сказал, что он чуть не поставил Tesla на грань банкротства.

По мере того, как новые стартапы по производству электромобилей наращивают производство, все больше инвесторов узнают, что переход автомобиля от проектирования к производству требует больших капиталовложений. И в нынешних условиях, когда дефлированные цены на акции и растущие процентные ставки усложнили привлечение денег, чем всего год или два назад, денежные остатки стартапов по производству электромобилей привлекают пристальное внимание Уолл-стрит.

Вот где находятся некоторые из самых известных американских стартапов по производству электромобилей за последние несколько лет, когда речь идет о наличных деньгах:

Ривиан

Производство электрических пикапов Rivian R1T 11 апреля 2022 года на заводе компании в Нормале, штат Иллинойс.

Майкл Вэйланд / CNBC

Rivian, безусловно, является лучшим из новых стартапов по производству электромобилей: по состоянию на конец июня у нее в наличии более 15 миллиардов долларов. Этого должно быть достаточно для финансирования операций и расширения компании за счет запланированного запуска ее меньшей автомобильной платформы R2 в 2025 году, заявила финансовый директор Клэр МакДонаф во время отчета о прибылях и убытках компании 11 августа.

Rivian изо всех сил пыталась нарастить производство своих пикапов и внедорожников серии R1 из-за проблем в цепочке поставок и проблем с производством на начальном этапе. Компания потратила около 1,5 млрд долларов во втором квартале, но также заявила, что планирует сократить свои краткосрочные капитальные затраты примерно до 2 млрд долларов в этом году с 2,5 млрд долларов в предыдущем плане, чтобы обеспечить достижение своих долгосрочных целей.

По крайней мере, один аналитик считает, что Rivian потребуется привлечь наличные задолго до 2025 года: в заметке после отчета о доходах Rivian аналитик Morgan Stanley Адам Джонас сказал, что модель его банка предполагает, что Rivian привлечет 3 миллиарда долларов за счет вторичного размещения акций до конца следующего года. и еще 3 миллиарда долларов за счет дополнительных сборов в 2024 и 2025 годах.

Джонас в настоящее время имеет «перевесный» рейтинг акций Rivian с целевой ценой в 60 долларов. Rivian завершила торги в пятницу примерно по $32 за акцию.

ясно

Люди тестируют электромобили Dream Edition P и Dream Edition R на заводе Lucid Motors в Каса-Гранде, штат Аризона, 28 сентября 2021 года.

Кейтлин О’Хара | Рейтер

У производителя роскошных электромобилей Lucid Group не так много денег в резерве, как у Rivian, но он находится в неплохом положении. Он закончил второй квартал с денежными средствами в размере 4,6 млрд долларов по сравнению с 5,4 млрд долларов в конце марта. Этого достаточно, чтобы продержаться «до 2023 года», заявил ранее в этом месяце финансовый директор Шерри Хаус.

Как и Rivian, Lucid изо всех сил пыталась нарастить производство с момента запуска роскошного седана Air прошлой осенью. Компания планирует большие капитальные затраты на расширение своего завода в Аризоне и строительство второго завода в Саудовской Аравии. Но, в отличие от Rivian, у Lucid есть покровитель с большими карманами — фонд общественного благосостояния Саудовской Аравии, которому принадлежит около 61% калифорнийского производителя электромобилей, и он почти наверняка вмешается, чтобы помочь, если у компании не хватит денег.

По большей части аналитиков с Уолл-стрит не беспокоили потери Lucid во втором квартале. Джон Мерфи из Bank of America написал, что у Lucid все еще есть «взлетная полоса до 2023 года, особенно с учетом недавно полученного револьвера компании». [$1 billion credit line] и дополнительное финансирование от различных организаций в Саудовской Аравии в начале этого года».

Мерфи имеет рекомендацию «покупать» акции Lucid и целевую цену в 30 долларов. Он сравнил потенциальную будущую прибыльность стартапа с доходностью производителя роскошных спортивных автомобилей Ferrari. Lucid в настоящее время торгуется по цене около 16 долларов за акцию.

Фискер

Люди собираются и фотографируются после того, как полностью электрический внедорожник Fisker Ocean был представлен на пирсе Манхэттен-Бич 16 ноября 2021 года в Манхэттен-Бич, Калифорния.

Марио Тама | Гетти Изображений

В отличие от Rivian и Lucid, Fisker не планирует строить собственный завод по производству электромобилей. Вместо этого компания, основанная бывшим дизайнером Aston Martin Хенриком Фискером, будет использовать контрактных производителей — глобального поставщика автомобильной промышленности Magna International и тайваньскую Foxconn — для производства своих автомобилей.

Это представляет собой своего рода денежный компромисс: Fisker не придется тратить почти столько же денег, чтобы запустить в производство свой предстоящий внедорожник Ocean, но он почти наверняка откажется от некоторой прибыли, чтобы заплатить производителям позже.

Производство Ocean планируется начать в ноябре на австрийском заводе, принадлежащем Magna. Тем временем у Fisker будут значительные расходы — деньги на прототипы и окончательную разработку, а также платежи Magna, — но, имея на руках 852 миллиона долларов на конец июня, у компании не должно возникнуть проблем с покрытием этих расходов.

Аналитик RBC Джозеф Спак сказал после отчета Fisker за второй квартал, что компании, вероятно, потребуется больше денег, несмотря на ее модель контрактного производства, которая, по его оценке, составит около 1,25 миллиарда долларов в «ближайшие годы».

Spak имеет рейтинг «превосходства» акций Fisker и целевую цену в 13 долларов. Акции закрылись в пятницу на уровне 9 долларов за акцию.

Никола

Никола Мотор Компани

Источник: Никола Мотор Компани

Никола был одним из первых производителей электромобилей, вышедших на биржу в результате слияния со специальной компанией по приобретению, или SPAC. Компания начала поставки своего полуприцепа Tre с аккумуляторной батареей небольшими партиями и планирует нарастить производство и добавить версию Tre на водородных топливных элементах большой дальности в 2023 году.

Но на данный момент у него, вероятно, нет денег, чтобы добраться туда. Компания столкнулась с трудностями при сборе средств после обвинений продавца на понижение, падения цен на акции и увольнения ее откровенного основателя Тревора Милтона, которому теперь предъявляются федеральные обвинения в мошенничестве за заявления, сделанные инвесторам.

По состоянию на конец июня у Николы было 529 миллионов долларов в наличии, плюс еще 312 миллионов долларов можно было получить через линию акций от Tumim Stone Capital. Этого достаточно, сказал финансовый директор Ким Брэди во время телефонного разговора Николы о прибылях и убытках за второй квартал, чтобы финансировать операции еще на 12 месяцев, но вскоре потребуются дополнительные деньги.

«Учитывая нашу цель по поддержанию ликвидности в течение 12 месяцев в конце каждого квартала, мы будем продолжать искать подходящие возможности для постоянного пополнения нашей ликвидности, пытаясь свести к минимуму разводнение для наших акционеров», — сказал Брэди. «Мы тщательно обдумываем, как мы можем потенциально тратить меньше, не ставя под угрозу наши критически важные программы, и сократить потребность в денежных средствах на 2023 год».

По оценкам аналитика Deutsche Bank Эммануэля Рознера, Николе потребуется привлечь от 550 до 650 миллионов долларов до конца года, а позднее — еще больше. Он рекомендует «держать» акции Николы с целевой ценой в 8 долларов. На момент закрытия в пятницу акции торгуются по цене 6 долларов.

Лордстаун

21 июня 2021 года Lordstown Motors прокатила прототипы своего будущего электрического пикапа Endurance в рамках мероприятия «Lordstown Week».

Майкл Вэйланд / CNBC

Lordstown Motors находится, пожалуй, в самом шатком положении: по состоянию на конец июня у нее в наличии всего 236 миллионов долларов.

Как и Никола, акции Lordstown рухнули после того, как ее основатель был вынужден уйти из-за обвинений продавца в мошенничестве. Компания перешла от заводской модели к контрактному производству, как у Fisker, и в мае завершила сделку по продаже своего завода в Огайо, бывшего завода General Motors, компании Foxconn на общую сумму около 258 миллионов долларов.

Foxconn планирует использовать завод для производства электромобилей для других компаний, включая пикап Endurance от Lordstown и грядущий небольшой электромобиль Fisker под названием Pear.

Несмотря на серьезные проблемы, которые ждут Лордстаун, Рознер из Deutsche Bank по-прежнему имеет рейтинг «держать» акции. Но он не оптимист. Он считает, что компании потребуется привлечь от 50 до 75 миллионов долларов для финансирования операций до конца этого года, несмотря на ее решение ограничить первую производственную партию Endurance всего 500 единицами.

«Что еще более важно, чтобы завершить производство этой первой партии, руководству придется привлечь более значительный капитал в 2023 году», — написал Рознер после отчета Lordstown о доходах за второй квартал. А учитывая трудности компании на сегодняшний день, это будет непросто.

«Лордстауну придется продемонстрировать значительную привлекательность и положительный прием Endurance среди первых клиентов, чтобы привлечь капитал», — написал он.

Рознер оценивает акции Lordstown как «удерживаемые» с целевой ценой в 2 доллара. Акции закрылись в пятницу на уровне 2,06 доллара.

.

Leave a Comment